以万科为例,探讨命运与投资背后的奥秘

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文/金立成作者简介:金立成是一位奋斗在一线的创业者,更是一名活跃在二级市场的投资者,还是一个躬身红尘的修行者(道家),金巴巴财策创始人,财经专栏作家,拥有18年专业投资经验,著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》,专注于投资

文/金立成

作者简介:金立成是一位奋斗在一线的创业者,更是一名活跃在二级市场的投资者,还是一个躬身红尘的修行者(道家),金巴巴财策创始人,财经专栏作家,拥有18年专业投资经验,著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》,专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

(本文2000字左右,阅读大概需要3分钟,这是“立成说投资”第654篇原创文章)

以下内容为正文:

不少投资者都常年醉心于投资本身的研究,却忽视了对命运的探索。实际上,探索命运并非迷信,而是投资者主动拥抱天道的过程。毕竟,在天道面前,人力的作用是微乎其微的,甚至是可以忽略不计的。

拿巴菲特来说,若其不是出生在特定时空与年代的美国,哪怕他再有投资天赋,也不可能缔造出举世闻名的伯克希尔金融帝国。由此可见,国家的命运是要大于个人命运的,若没有国家提供良好的宏观环境,个人的实力也是微不足道的。

巴菲特是金融投资领域的稀缺品,也是无法复制的独立命运个体。可是,国内不少投资者居然有“巴菲特第二”的复制情结,此类想法极为幼稚,实际上,这也几乎是不可能发生的。但斌、郭广昌等金融大佬都曾被誉为“中国版的巴菲特”,后来呢?他们的股神人设基本上都崩塌了,经不起时间考验。

何谓命运呢?简单来说,命运实际上就是在特定时空内国家、企业或个人的成长轨迹。在不同的时空环境里,国家、企业以及个人面对的时代趋势与周期截然不同,自然就有不同的命运与结局。

很多投资者容易忽视对宏观经济的研究,也不喜欢研究行业发展趋势,只沉溺于企业微观层面的研究,在这种条件下,想要做好投资是非常难的。企业命运无法脱离行业命运的掌控,特定行业命运更是无法摆脱国家命运带来的影响。

以近期被各大媒体炒得沸沸扬扬的知名地产企业“万科”来举例,毫无疑问,万科曾是A股众多上市公司里的超级明星企业,公司的利润与营收持续多年保持稳健成长,股息率也非常可观,ROE更是常年保持在20%以上。

万科如此靓丽的财务数据,早已让不少投资者垂涎三尺,于是就有投资者开始模仿“巴菲特”,在万科面临众多利空因素导致股价持续下跌的情况下逆向投资,买入所谓“王子落难”企业,越跌越买,其目的非常明显,主观上认为万科一定会重振雄风,将会给投资者带来丰厚的投资回报。

那么问题来了,房地产行业还能回到过去吗?人口老龄化、少子化问题愈来愈严重,这是对房地产行业最大的利空,一个缺少接盘侠的存量竞争行业,还能获取过去那样高额的利润与成长机遇吗?

从国家层面来看,房地产行业的历史使命基本完成,造城运动也基本结束,未来必然会有其他行业来替代房地产行业成为新的经济支柱,从目前各项政策来看,汽车行业尤其是新能源汽车行业是很有可能承担这样的历史使命的。

因此,从行业命运和国家命运角度来看,当前的万科早已不是当年的万科了,还在用过去停滞的眼光来看待万科的投资,这不是在开玩笑吗?

当前的万科面临生存危机是真的,高负债经营的企业,在行业发展的下行周期里,看其净资产是意义不大的,因为这样一点净资产对其庞大的负债来说,是九牛一毛,只要资产价格稍微下跌,净资产就可能大幅度缩水甚至变成负数。

在房产资产价格的飙涨年代,自然是利于高负债行业的,当然也是利于万科的,可惜这样的时代已经成为历史,一去不复还。

笔者曾多次公开发文说,这个世界上并不存在什么让投资者永远躺平的“伟大企业”,只有“阶段性表现出伟大特征”的企业。那些总希望把投资成功的命运寄托在所谓“伟大企业”上的投资者,时间总有一天会教育他如何做人、如何分析企业、如何理性看待投资。

在这里,笔者更要大声疾呼一句,投资者不要总是习惯于花费大量时间去研究那些在当前已经屹立在聚光灯下的“超级明星企业”,因为此时的企业已经表现出了其“阶段性的伟大特征”,若企业无法主动革新自己,善于审时度势,持续成长与进步,那么等待它的必然是走向衰败与价值覆灭。

与其说是“企业伟大”,还不如说是“行业伟大”、“时代伟大”和“国家伟大”!投资者要把更多的时间来研究在特定的国度里的行业发展趋势和时代发展趋势上。如此,才有可能发掘出未来的“伟大企业”,不!更精确的表达应该是未来能“阶段性表现出伟大特征”的优秀企业。如此,就有可能获取投资的超额收益。

很多投资者以为买股票就是去投资当前市场里的明星企业,曾几何时,在一些“价值投资者”圈内,只要谈及投资,很多人就张口闭口必说贵州茅台、中国平安、格力电器、万科、爱尔眼科之类的,他们认为只有投资了这类明星企业,才是真正意义上的价值投资,才配成为一个合格的价值投资者。

时间最终会证明,在特定时空里出现的超级明星企业,不少都是“昙花一现”的主,很难穿越时空与周期。闭眼买入所谓明星企业,并不会让投资者轻松实现躺平或躺赢,因为这是对命运和周期的亵渎,更缺乏对天道规律的敬畏。

所谓命运,从某种角度来说,其实就是趋势与周期,这是人为因素无法改变的,不以人的意志为转移的。看懂命运、看懂趋势、看懂周期,不胡作非为,顺应规律,如此,才能长久在投资领域立于不败之地。

在文末,笔者愿以《道德经》中一句原文来结束本文:为学者日益,闻道者日损,损之又损,以至于无为。无为而无不为,将欲取天下者,恒无事,及其有事者,不足以取天下。

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